股价惹怒 直营店整顿收缩 海伦司(09869)能靠加盟翻身吗？

智通财经APP获悉，9月底19日，南希庭(09869)清晨跌超6%，截至收盘价，跌5.83%，报6.83港元。事实上，来年以来，南希庭的公司股票提前结束，自1月底9日刷新17.30港元的阶段性高点以来，持续走偏高，截至9月底19日收盘价，公司股票过后累计跌幅近60%。

同一天，南希庭刊发2023年月份去年报告。2023月份，公庭实现营业额投资额7.1亿元，上年升高18.7%。其中所归母地藏利润投资额1.57亿元，较2022年同类型实现扭亏为盈，地藏利率为22.2%，刷新历史创下。

针对营业额下滑，南希庭在财报中所统计分析指出，由于专利权协作小酒馆占比增加，而来自该零售业的收入以其零售业业绩的一定比重算出，故月份营业额较去年同类型的8.74亿元升高18.7%。

在连续盈余之后，南希庭通过关店自救。此前，该公庭在两年内亏掉18.3亿。回顾南希庭自2021年以来的去年，其归母地藏利润都为2021年-2.3亿投资额，2022年-16.01亿投资额，以及2023月份的1.57亿投资额。在登革热封控过后，餐饮业受到冲击，大量南希庭首期零售业因很难关上迎客而出现大额盈余。

来年月份，南希庭在改进小酒馆存量上单手频密，停止盈余零售业以实现降本增效。截至2023年6月底30日，南希庭新增小酒馆25家，停止小酒馆139家，旗下小酒馆从去年同类型的846家升高至653家。来年月份，南希庭在一二线卫星城的小酒馆关店138家，三线及所列卫星城关店59家。

从来年6月底30日到8月底25日，南希庭零售业存量再次缩减91家，现有小酒馆总多近为562家，较22年末地藏升高205家。现在南希庭现有零售业构成欧美26个省级行政区及158个卫星城。

此外，解禁“挂靴协作”是南希庭无论如何去年撤退的又一了政府。来年6月底，公庭迟至启动“嗨金宝合伙”计划案，推出了新的协作Mode和挂靴小酒馆单店假设。“嗨金宝合伙”通过必要转化公庭在国际品牌、IT、供应链与促销等之外的优势和合伙在本地的社会天然资源，实现了偏高保本点、偏高运营费用、高单店坪效的单店假设，实用性超预期。

或多或少的是，截至6月底30日，南希庭旗下保有138家专利权协作挂靴店，然而到8月底25日，零售业多近却升高了12家。大举推广之下，挂靴店存量不增反降，南希庭的的发展之路掩盖夺命。挂靴Mode能否推入的产品，以及在三四季度促使盈利，仍有待静待。

的产品人士统计分析认为，从未来来看，解禁挂靴某种程度能为其在短时间内促使一笔正因如此的挂靴费，但零售业原先的利润都为却也增添了不小的不确定性，所以最本体的还是靠南希庭增加零售业营业额或自有的产品供应来实现持续增长。

9月底12日，安信国际刊发研报暗示，现在消费较为疲软，小孩子消费力受宏观进度缓慢有所损伤，但是该部门认为小小酒馆的Mode直到现在是顺利的，未来的发展潜力更大。考虑南希庭经营方式零售业停止少和宏观进度缓慢，下调23/24/25年地藏利润分别至2.55/3.11/4.08亿投资额，近似于EPS为0.22/0.27/0.35港元。下调至“增持”评级，下调目标价至8.1港元，较也就是说公司股票有12%的攀升空间。