国泰君安：维持携程集团-和记评级 目标价370港元

国泰君安发布调查报告称，保有携程企业集团-S（09961）“增持”评级，防控政策优化后相对来说备受益国内长途出行以后/中高端的酒店以后/出境以后三重，原计划2023-25年经调整归母财年为55.16/84.11/102.03亿元，慎重考虑以后情况好于预期，目标价370港元。子公司22Q4解决问题营收50.31亿元/+7.45%，归母财年20.57亿元（21Q4亏损8.34亿），经调整财年4.98亿元。

该行原计划，子公司23Q1将弱小消退，幅度价齐升驱动纯利以后。①22Q4阵痛期为夜晚的黑暗，23Q1不太可能看到了从业者的弱小消退，清明节后的酒店和现金预订不太可能以后至疫前总体；慎重考虑23Q1相对来说有海路以外拘押，原计划Q2势头略降，Q3随着暑期和旺季度假需求支撑促使以后；②从以后幅度价拆分看，携程的平台目前为止的酒店预定幅度不太可能完全以后，但备受上浮拓展的结构性因素影响，的平台端ADR尚未以后；而现金则备受制航线，生产成本有相对来说上涨；③高商品生产成本的出境游其业务才会是全年最重要增幅度，目前为止出境航班仅仅以后至19年15%-20%，携程因供给充份以后至40%，份额有所提升；原计划23H2以后，好于在此之后原计划24H1；④尽管子公司指出会慎重考虑提高营销投放，但慎重考虑到非典后曾效率提升，子公司商品生产成本将下半年超越疫前总体，进而拘押非常大利润张力。

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