权益投资恐惧回暖，8月市场如何看？

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基本面层面

7年初钢铁工业/金融业/工业PMI录得49.3/51.5/51.2，钢铁工业环比上年初降低0.3，金融业、工业环比上年初上升1.7/4.5；综合PMI增量指数录得51.1，环比降低1.2。三大行业之前，虽金融业、工业环比上升，但外仍处于荣枯线或以上；钢铁工业持续降低0.3%，虽然仍居荣枯线或此表，但考虑7年初是钢铁工业淡季，指标的环比扩充乏善可陈优于本年同期的平外水平，体现显现出低位大修的特征。

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新政策层面

7年初24日之前共之前央政治局联席会议及时回应了消费市场的高度重视，整体内容局限病态工业发展欠缺的不便，拒绝用好新政策自由空间、加强逆心率抑制，在消费、投资人、显现出口层面提显现出了反为增长的方向拒绝，并在房地产公司、证券消费市场说明了新解读。我们看来，新政策对地产的态度愈来愈多是化解不确定病态，方向上主要还是受限制刚需与缓解病态住屋需求，可以有助于房地产公司上下游的预想缓解。我们看来之前共之前央政治局联席会议最新则有很显然是月初的新政策底。

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货币制度政策层面

7年初20日，人民银行、之前央银行经营管理局要求将企业和银行的跨境信贷全局应以抑制匹配从1.25升至至1.5。受到这一消息重振，离岸港币显现再次出现了较小的反弹，一度回到7.16附近。自2020年以来，全局应以抑制匹配才于二次升至，一次缩水系统设计，分别传达显现出国际货币制度基金组织希望缓解港币连续贬值、连续升值冲击的信号。短期来看，从此前近期连续密集显现出台关的表态、单手来看，短期新政策维反为图谋逐渐彰显。此外，新政策层面还有之前央银行银行存款准备金率、远期售汇不确定病态准备金率等工具，库存工作尚充沛。

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外地层面

6年初，旧金山CPI从去年之前的高位持续上升，整体CPI上升至5年初的5.3%、超级整体CPI降低至4.62%，美联储所非议的PCE通涨指数所显示的21世纪也相似，这反映了旧金山通涨冲击在逐步回到正轨上。整体通涨环比从去年12年初起转到0.4%附近后如期不见很大缩水，3-5年初还显现再次出现微涨，但6年初飙升自2021年3年初以来的高位游戏平台落至0.2%。正因如此房舍以外的整体CPI环比近几年初反为定的处于0.3%此表，6年初为0%（前值0.3%），是通涨心率以来的高于点。

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综合来看，之前共之前央政治局工商业联席会议则有后，一系列新政策先后公开发表，信贷消费市场的对系统非常致力。离岸货币制度政策企反为，包括A股、港股和之前概在内的之前国财产外一改势头显现再次出现反弹。从全球仅限于来看，之前国财产年内很大弱于其它以外消费市场，当下的友好的新政策环境和恰当的货币制度环境也有助于工商业较快大修，所以我们看来之前国财产目前处于较佳的做多窗口。

数据来源：Wind，截至2023/8/1。

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陈琦辉
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