东兴证券：给予和达科技转手评级

2022-02-09东兴公司股票入股有限新公司孙业亮,刘蒙,张永嘉对和达科技透过研究并发表了研究量化报告《科技全方位系列之五：冗余赋能数位化年轻化：以冗余换小溪，铸就建屋系统工程之龙》，本量化报告对和达科技证明了买入评分，意味著股票为42.29元。

和达科技(688296)

近十年布局20年的特质节水系统工程的领军行业。和达科技将物联网、大信息、内侧计算等一代系统工程使用建屋系统工程服务于业，覆盖从建议、设计、规划设计、运维和托管服务于等的均业务链，目前已拥有覆盖建屋管理均ICT的应用程序系统和智慧感传终上端，并建立两大生态圈，逐渐构成“应用程序平台驱动+智慧硬件配套”齐头并进的经营模式。纵览过往持续发展，2018-2020年营收同比总量则有32%/45%/54%，归母净利润同比总量则有-43%/147%/141%，技术其产品和市场拓展巩固新公司在特质节水系统工程服务于业的龙头地位。

建屋系统工程服务于业迎来黄金发展期。（1）服务于业总量可观达26%：建屋服务于业是联系国计民生的系统化产业，在省水新能源的大时代背景下，大信息和物联网为代表的系统工程赋能传统服务于业特征更加明显，传统服务于业可有效透过数位化年轻化。2020年中国特质建屋投资规模翻倍126亿元，预计2023年投资规模将翻倍251亿元，年复合增加率大幅提高25.83%。（2）市场同类有望大大提高：在市场需求量随之增加应该下，特质建屋服务于业顺势迎来供需两上端平衡。需求量上端迎来城镇化规划设计提速和供水漏损管控政策催化拉动，需求量张力增量非常明显。供给上端方面特质建屋行业呈现地区性特征，目前现状建屋服务于业同类高企，最小的建屋财团市场份额也不超过5%，地区性明显的南岸卖家产自也引发下游特质建屋格局较为分散。以和达科技为代表的领先行业，在该公司募资之后，持续塑造品牌竞争优势，未来会可通过瓜分等手段拓展市场，市场同类有望持续大大提高。多种形式冗余辅以两大竞争优势。建屋系统工程市场关键两大竞争能力在于以冗余为系统化的应用程序正则表达式，相比之下部分竞争对手采行以硬件为主的物联网打法。和达科技着重两大竞争能力是积累了多种形式的信息，构成以应用程序静态为系统化的结构上解决方案。目前新公司服务于卖家超过500家，以信息平台为系统化，通过丰富的建屋“konw-how”积累多种形式冗余，构成两大商业价值。在正则表达式平台随之改进的系统化之上，新公司有望解决问题快速异地复制兼并，多种形式冗余对业务发展构成强大的正反馈效应。

新公司盈利分析及投资评分：我们预计新公司2021-2023年归母净利润则有1.09/1.74/2.50亿，对应EPS则有1.11/1.76/2.54元。意味著股票对应2021-2023年PE值则有37/23/16倍。出乎意料省水新能源大时代背景下的建屋系统工程服务于业不景气度快速大大提高，新公司其产品已经解决问题供水和排水均产业链布局，新公司两大冗余商业价值被显然。从三年时间等价看，新公司未来会净利润总量为51%，新公司属于小而珍爱高持续发展标的，按照PEG作价方法透过匹配，PE作价中枢可在35-40X，对2022年中期市值目标为61-70亿，按照二阶65亿左右计算，长期存在48%飙升空间。首次覆盖给予“强烈推荐”评分。

后果提示：政策推动市场需求量增加远不如意味著；市场开拓远不如意味著引发竞争格局恶化；技术研发及其产品服务于推广远不如意味著。

该股最近90日内共有2家机构证明了评分，买入评分2家。公司股票之猎户座作价量化工具显示，和达科技（688296）好新公司评分为3.5猎户座，好价格评分为1猎户座，作价综合评分为2猎户座。(评分范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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