经年累月PP：四季度整体偏弱 一季度或仍承压

导语

2021年四季度再造PP整体而言运行偏弱。边缘化报盘在10月底份宽幅探涨后暴跌，并且在末期重现短时间下行态势。PP大体上唯反之亦然亦处在偏持续性，从而影响再造PP黑透光薄膜出货。值得注意的是，上游毛唯货源关系紧张，成本菱形下行紧致可用，而薄膜商品价格短时间走低，引致四季度资本意味著压缩。

四季度报盘宽幅探涨后短时间走低

四季度再造PP报盘宽幅攀升后极速飙升，且飙升同业大体纵贯至年末。双十节劳动节返市后新唯补足上月底涨势，出现近十年攀升同业，在此带起下再造PP在10月底中旬攀升至天内紧接在，其中再造PP黑透光一级薄膜较9年末攀升750元/吨，涨至7750元/吨。牵动PP新唯的短时间内下跌，再造PP联动跟跌，且在年末短时间属于下行管道。截至年末，再造PP黑透光一级薄膜收于6700元/吨，较9年末减少300元/吨。

四季度大体上唯反之亦然收窄

图2 2021年四季度PP大体上唯反之亦然属于充分反之亦然放任，再造PP一些公司优势向西移动，出货难易度较少。近来，PP大体上唯充分反之亦然在1000-1500元/吨，近五年PP大体上唯商品价格标准差在0.85，相关性低。在此格局下，反之亦然的叠加对再造PP消费菱形有较少影响。上图显示，2021年PP大体上唯反之亦然高度集中在850-1449元/吨，属于相比较充分水平。但2021年四季度反之亦然逐步缩窄，高度集中到850-1049元/吨。在此长时间下再造PP黑色透光唯帐面受困。

四季度资本飙升 大多阶段赢利为负

图3 四季度再造PP行业赢利潜能减少，个别阶段在负赢利长时间。四季度再造PP行业资本在111元/吨，较三季度减少24元/吨。另外，在11年末资本降至天内低位，-92元/吨。进入四季度后上游毛唯供应参考系减小，尽管在薄膜商品价格不断下探舆论压力下，毛唯供货商仍无较少理应先前。整个四季度，再造PP黑透光薄膜商品价格减少300元/吨，但撕裂唯商品价格仅仅下行250元/吨，引致薄膜大型企业资本意味著压缩。

直接影响难寻 商品价格承压

2022年1月底份以来，河段制品大型企业订单普遍性减小，且大年初一前备货先前极低，大多节前留下少量再造库存，计划大年初一后随用随采。另外， 2022年欧洲各国聚苯乙烯先前新增生产成本将近713万吨，其中上半年新增生产成本预计在268万吨，供应舆论压力较少。而消费上都无明显激励点，在此格局下新唯商品价格承压。消费偏弱与新唯阻挠双重利空叠加，再造PP或将在大年初一后不易再现往年参考系攀升的同业。预计上半年再造PP黑透光薄膜边缘化在6700-6800元/吨。

文则|石蓝

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