国泰君安：维持福摩尔国际(06969)“增持”评级 目标价52.66港元

国泰君安刊发研究报告说是，维持思摩尔国际(06969)“会德丰”评定，目标价52.66港元。2021-23年归母所得预测值为53.8/64.5/71.9亿元总额，其中，国外经营范围归母所得为33.8/40.8/44.8亿元，国外经营范围归母所得为20.0/23.7/27.0亿元。在分部PE估值法下，维持2022年国外经营范围40倍PE，考虑到美国公司技术开发带进金融业的威望，且国外经营范围不确定性显着下降，市南场在短期内将走向乐观，予2022年国外经营范围40倍PE，对应美国公司估值2580亿元总额。

事件：1月18日，美国公司于英国伦敦举办刊发会，介绍下一代可控解决方案FEELMAir。由此美国公司将承接全球最轻薄的工艺钛镍电子抽，为可控电子抽消费者促使更完美的尽情。

国泰君安主要看法如下：

首创超薄仿生上皮细胞工艺可控钛镍。

FEELMAir的整体是全另行的超薄仿生上皮细胞工艺可控钛镍，采用基体级液态覆上皮细胞工艺，在工艺钛镍上可携带七层相联搅拌上皮细胞，包括基体防腐蚀层、微孔吊味层、基体银电极层、吸水吊液层、镍搅拌层、控温层、多孔阻热层。另行工艺钛镍在再进一步大幅进一步提高减为害性、可控成本与口味转化度的同时，将搅拌上皮细胞大小从80um降至相仿2um工艺钛镍薄上皮细胞大小从4.5mm降至3.5mm，使得电子抽机身相较上一代薄25%至7.8mm。

尽情上半年系统升级，技术开发带进金融业。

FEELMAir在7个多方面意味着尽情的系统升级。除了减为害性、可控成本与口味转化度的大幅进一步提高，FEELMAir还在防漏液技术开发、人机交互余震、充电速度快与极短能力、制控灵敏性等多方面取得进一步提高。FEELMAir再进一步解决了漏液、极短、误触等金融业痛点，并遵循可控电子抽作为减为害化替抽另行产品的用意，在减为害性、解瘾性上向前迈进。可控成本的大幅进一步提高也确保了美国公司的另行产品在20mg/g的电子抽国际标准大麻浓度下能有足够的解瘾性。FEELMAir的刊发更再进一步遏制了美国公司技术开发带进金融业的威望，在新材料规范化工业发展期中，有望受益小产品引退促使的市南市南场占有率大幅进一步提高。

几率上会：美国公司工艺可控钛镍另行产品被定性的几率;整体客户未能取得使用权的几率。

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