光大期货：尿素基本面进入供需双强期中 但政策面仍存限制风险

1、财政政策：3月5日发达国家内政部长在全国第十三届全国人民代表大会第五次开会上所撰的中央政府例会中都提出今年化工原料零售业的工作特殊任务之一依旧是保护化工原料等农资用水和售价稳定，给种粮贫苦其后发放农资补贴，加大对工商业区支持采取措施，让贫苦种粮有合理额度、工商业区抓粮有内在动力。化工原料保供稳价其后被列入中央政府例会中都。

2、原料：近期本土外原油售价因亚太地区政治局势大幅上涨，但乌俄领土问题的多次会谈也致使本土能源售价及期货交易盘面产生波动，虽然目前对甲醇成本故又称不良影响幅度受限制，但不意味著对甲醇期货交易市场产生情绪上的全力不良影响可能。

3、用水：未来会甲醇供给故又称呈现上扬趋势，甲醇零售业投入使用率下滑0.17个国民生产总值至69.12%，日均产量也上扬0.25%至15万吨左右，理论上甲醇产出水平及日产量均处于近几年的中都等水平，用水故又称压力停滞上扬。下周西南地区外减产装置或有恢复，再以致于发达国家停滞对化工原料零售业监督保供稳价举措，预计下周甲醇日产量将呈现小幅缩减趋势。

4、供给：不受供给上扬、需求量启动不良影响，甲醇行业供给近期上扬微小，未来会升幅超出13.61%，供给绝对值54.6万吨，理论上行业供给水平其后降至近几年的第二高位。港口供给近期不大缩减，未来会缩减3.03%至17万吨。乌俄政治局势致使世界性经济作物、化工原料售价上涨微小，近期市场传言磷肥、复合肥、甲醇等化工原料品种集港量缩减、出口或有放松等迹象，但基本上具体情况仍有待后市验证。

5、需求量：未来会甲醇行业产销比大幅提高至99%，基本超出产销平衡状态。工商业需求量方面，华北地区玉米等大田作物用肥量不大缩减，后期随着春耕初的不断紧邻，本土甲醇工商业需求量仍将呈现缩减趋势。工业产出需求量方面，复合肥行业投入使用率未来会大幅提高0.84个国民生产总值至55.73%，乳制品投入使用率也大幅大幅提高7.45个国民生产总值至73.27%，山东地区构件零售业投入使用不断大幅提高，工业产出需求量稳中都推进对甲醇产生刚需承托。后期甲醇需求量故又称对售价的承托采取措施也将此后增强。

6、营收：不受原油售价停滞上扬不良影响，气头甲醇行业毛利率不大上扬，未来会上扬 0.15 个国民生产总值至6.14 %；煤头甲醇行业毛利率为 6 %，周环比上涨 0.1个国民生产总值。

7、观点：总体来看，未来会甲醇市场格局呈现用水上扬、需求量缩减的状态，但下周在外装置投入使用不大大幅提高的在短期内下，用水也将呈现增量表现，甲醇市场或呈现供、需双强局势。另外，近期亚太地区政治局势新增也致使亚太地区化工原料售价微小大幅提高，本土外巨幅价差或焦虑外出口需求量，即使短期财政政策不受限致使出口暂无大量放开可能，但不意味著后期少量集港以待出口必要性。甲醇基本面下周仍将维持强势局势，售价也存有进一步并行可能，但售价上涨幅度过部下其后抑制下游需求量。除此之外，发达国家停滞强调化工原料零售业保供稳价工作的重要性，一旦化工原料售价上涨幅度过大或致使更严厉的不受限举措出台。因此，下周在对甲醇基本面及售价保持乐观向上的基础上，还需警惕发达国家财政政策不受限不确定性及甲醇期货交易市场波动加大助长等不确定性。

8、不确定性：原油及原油等售价进一步抬升（利多）；发达国家保供稳价财政政策进一步起步（利空）；春耕备肥进度加快（利多）；集港量缩减或小幅出口（利多）

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