国金证券：给予移远通信转售评级

2022-04-18国金证券股份有限该公司罗露对移远网络系统进行有系统研究并发布了建议书《销售额项下定时高增，控制器金龙覆盖面物理现象预示》，本报告对移远网络系统给出转售标准普尔，意味着公司股票为145.05元。

移远网络系统(603236)

获利简评

2022年4月末15日，该公司发布2021年报，报告月末内实现销售额112.62亿元，销售盈余增加84.45%，归母项下润3.58亿元，销售盈余增加89.43%，扣非归母项下润3.35亿元，销售盈余增加97.18%，获利略超期望。

经营统计分析

销售额项下定时高增，毛债券月末内降至。该公司自18年以来增产不增利的剪刀差不可避免消逝，报告月末内销售额和项下增速定时高增。受上游贵金属价格比波动等心理因素影响，该公司21年毛债券销售盈余下行线2.67PP，我们忽视随着贵金属过剩关键问题加重瞬时该公司高毛利电子产品占多数比增加，预见毛债券月末内降至。报告月末内该公司公交系统效率增加，贩售/经营管理/技术开发费用率分别同降0.04PP/0.65PP/2.49PP，归母项下润同增89.42%，项下率增加0.08PP，逆转自18年以来持续性下行线急遽，始自投入充足金龙覆盖面物理现象预示。

持续性珍贵电子产品组合，优化供应链扩张降低成本。控制器电子产品特别：该公司推出多款5G控制器于9月末年底进入建筑工程样片过渡阶段，并支持世界1000余行业客户进行5G终端电子产品的开发与商用，车载特别推出LTE-A、5G、WiFi6、安卓终端控制器、GNSS等多款车规级控制器，AIoT特别推出一系列支持AI算法的控制器电子产品等。除原有控制器电子产品外，该公司更进一步布局反射镜、QuecCloud碧端碧模拟器、智慧城市数字集成化等最初业务，持续性珍贵电子产品业务组合。通过不断优化供应链经营管理，该公司更进一步有效备货，保证客户供应，在21年贵金属过剩意味著，仍能保持80%+销售额增加。降低成本特别，该公司原有江阴终端生产商中心10条产线及2条技术开发小批量线，年产大于4500万片，泰州终端生产商中心已完成15条产线架起，预计2022年最初增5条产线，讫孕大于9000万片/年。

世界控制器金龙，覆盖面物理现象持续性预示。根据Counterpoint统计数据，21Q4世界粉笔组件商品盈余同增58%，移远市占多数率26.6%，世界第一。根据IoTAnalytics计算，预见5年碧端商品覆盖面将以22.0%的相联通货膨胀率增加至5250亿美元。我们看淡该公司金龙重要性，预见三年利润增速月末内超过50%。

盈余调整和投资建议

参见该公司最最初获利，贵金属对毛债券下行线等心理因素影响，我们调整盈余计算。预计该公司2022-2024年销售额分别为160.51亿元/227.07亿元/318.53亿元，归母项下润分别为7.02亿元（-11%）/11.35亿元（-17.63%）/18.26亿元，维持“转售”标准普尔。

风险提示

5G推进不达期望；海外商品拓展不达期望；毛债券下行线风险。

证券之星计算机网络根据近三年发布的研报统计数据计算，中泰证券陈宁玉有系统研究员团队对该股有系统研究颇为有系统，近三年计算准确度均值为43.14%，其计算2022年度撤消项下润为盈余5.46亿，根据溢价换算的计算PE为38.58。

最最初盈余计算明细如下：

该股最近90周内共有18家行政部门给出标准普尔，转售标准普尔12家，股份标准普尔6家；过去90周内行政部门能够均价为221.52。证券之星成交统计分析应用软件推断，移远网络系统（603236）好该公司标准普尔为3.5星，好价格比标准普尔为2.5星，成交综合标准普尔为3星。(标准普尔范围：1 ~ 5星，略低于5星)

以上内容由证券之星根据发布新闻信息汇编，如有关键问题请联系我们。