华泰期货宏观大类日报20220112：聚焦美国通胀数据 瞩目市场对紧缩预期的演绎

原结尾：华泰期货宏观多种类型画报20220112：展示出宾夕法尼亚州外债贬值原始数据 关注市场需求对重整预料的演绎

宏观多种类型：

1月底12日将迎来宾夕法尼亚州2021年12月底CPI，FactSet调查的亚当·斯密们预料，12月底宾夕法尼亚州CPI将环比上涨0.5%，上年上涨7.1%，迄今美联储超预料鹰派信号的一部分理由在于担忧成型相关联的外债贬值，希望通过引导重整预料来实现管控外债贬值的目标。回顾上轮加息生命期来看，在加息预料假定下一阶段（首提加息-加息紧贴），加息预料走强随之而来着美元基准走强、新兴市场需求股指、黄金、天然气、CRB综指变动等展现出（至少是月底度级别的涨跌展现出），美股振动，美债通货膨胀率从未出现相对来说上行近来。在加息或许紧贴后，美债通货膨胀率近来上行，美元基准唯覆以下降，新兴市场需求股指、大宗商品企稳责难，黄金从未相对来说变动。在外债贬值或许性下降之前，不排除重整预料进一步走强，甚至在1月底议息会议上释放更强重整信号的不太可能，因此需要举动短期变动后果。但长期来看，一方面是高基数将液压外债贬值唯覆以下降，另一方面高频原始数据显示经济正在受非典改型肺炎负面影响，因此我们预料年末实际加息次数将不及迄今市场需求所定价的三次之多。

欧美国家“效益末”的曙光初现。继11月底信贷原始数据企稳后，当前的12月底全市房产拿地仅上年下滑16%近，较之前的上年腰斩原始数据相对来说改善，欧美国家“效益末”初唯曙光。我们预料，月底内一季度房产建设生命期将逐步企稳改善，考虑到工程项目后置追上（1-3月底每月底新增开动有约5000亿，而去年1-3月底专项债几无开动），以及一季度外债、税收双宽格局，我们认为，物价上涨改型棉花（黑色建材、传统有色锌、石油化工、铁矿）不宜过度追空，可择机星期四低做多。

总的来讲，当下外债边际转松的背景下，对欧美国家股指相对亲近，我们继续看好月底内一季度的欧美国家股指行情；欧美国家经济预料的改善，特别是房产和工程项目的企稳下降，有利于与其差异性较高的物价上涨改型棉花；外需改型棉花都已显现，一方面面临国内非典改型肺炎造成的效益负面影响后果，另一方面东欧天然气长期存在缺口仍存，额度短期仍较为贫乏天然气供应，减产造成的支撑仍存。

手段（强弱顺序）：三大股指（IH/IF/IC）星期四低多配；农产品、物价上涨改型棉花（黑色建材、传统有色锌、石油化工、铁矿）仍可星期四低多配；外债、外需改型棉花（天然气及其成本相关链条商品、新能源有色金属）和黄金中性；

后果点：地缘政治后果；全球非典改型肺炎后果；中美变差；中美局势。

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