华泰期货中央银行日报20220112：短期做陡曲线为主

原原文：华泰期货国债日报20220112：短期要用陡曲线集中于

美国市场回顾：

商品价格美国市场，主要期限内国债商品价格1y、3y、5y、7y和10y共五2.19%、2.42%、2.62%、2.79%和2.8%，主要期限内国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共五60.0bp、38.0bp、18.0bp、59.0bp和37.0bp,国债商品价格并行集中于,国债利差大体上不断扩大。主要期限内国开债商品价格1y、3y、5y、7y和10y共五2.28%、2.59%、2.79%、3.0%和3.08%，主要期限内国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共五80.0bp、49.0bp、29.0bp、72.0bp和41.0bp,国开债商品价格并行集中于,国开债利差大体上不断扩大。

资金来源美国市场，主要期限内买入商品价格1d、7d、14d、21d和1m共五2.03%、2.18%、2.21%、2.48%和2.6%，主要期限内买入利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d共五57.0bp、42.0bp、39.0bp、45.0bp和30.0bp,买入商品价格上行集中于,买入利差大体上变小。主要期限内外汇交易商品价格1d、7d、14d、1m和3m共五1.98%、2.13%、2.03%、2.43%和2.5%，主要期限内外汇交易利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d共五52.0bp、37.0bp、47.0bp、44.0bp和30.0bp,外汇交易商品价格上行集中于,外汇交易利差大体上变小。

期债美国市场，TS、TF和T预备队合约的日涨跌幅共五0.03%、0.08%和0.11%，期债上涨集中于；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅共五0.02元、0.02元和0.06元，期货隐含利差不断扩大；TS、TF和T预备队合约的净基差均值共五0.0206元、-0.0003元和0.0181元,净基差多为亦然。

行情展望：

公开美国市场上，央行零净投放，资金来源商品价格上行，大体上保有下都基调不变；期债高于开高走收红，看齐商品价格并行幅度愈来愈大。受专项债发行计划高于于预料的严重影响，巳后期债拉升翻红，不过，在票据商品价格大幅反弹的时代背景下，美国市场对1月债权回暖仍不具备很高的预料。大体上而言，我们处于周长货币、周长债权大体中，商品价格易偏周期性。短期看，降息降准预料犹在，周长债权能否顺利实现仍必需进一步验证，商品价格并判断力或愈来愈不强。期债仍维持谨慎偏多的心态，但短期必需适度警惕国内持续性收紧和稳增长政策陆续出台对债市可能会偏好的压制。

套利之外，基差周期性，IRR仍为中性高度，亦然套空间很小；包涵品种价差上行21世纪犹在，资金来源面维持周长松以及降准降息预料犹在，渐变周长债权预料短期加剧，短时间内陡峭化思路组合（多TS空T）仍可持有。

可能会提示：持续性收紧；地产商放松

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