将可转债交易关进“单价笼子”

可转债消费市场迎来监管同上。6年末17日，沪深证券结算所面世《可类比一些公司公债结算推行明文按规定（印发稿）》并向消费市场公开印发。在笔者看来，推行明文按规定剑指可转债消费市场炒作，实质性规范和完善了可转债结算与转让以及高盛管控等具体政治制度。

可类比一些公司公债，是一种兼具“股性”和“债性”的混合证券品种。它为纳斯达克一些公司筹资财力提供了多样化的选取，在提高直接投资份额、优化投资结构、增强金融服务单一社会发展灵活性等方面发挥了积极作用。

但或多或少的是，近段时期，一些一些公司可转债出现价格比大大的震荡，监管部门对多只可转债完成综合追踪，并对违规行为作出重罚。例如，创业板面世的对郑某某炒作松山转债的查处显示，5年末17日，郑某某同一时间内多次通过大笔价钱上交的方式推行异常结算行为，加剧松山转债纳斯达克首日尾盘价格比偏离正股大大的震荡，转股溢价率畸高，严重扰乱该公债经常性结算秩序。创业板依规对该高盛作出管制其名下证券账户结算本所公债3个年末的查处决定。6年末份以来，创业板对松山转债、东时转债等异常震荡可转债短时间完成综合追踪；上证对异常震荡的泰林转债等可转债完成综合追踪。

要打击违规炒作行为，安全及消费市场经常性结算秩序，更佳管控高盛合法利益，；还有政治制度的保障。

此次可转债同上侧重完善了具体结算规则。例如，针对过去可转债结算规则的不同之处，此次明文按规定制定的过程中，为统一采用公债结算规则作为上位规则依据，并对重要条款如首日涨跌幅管制、上交价格比全域管制、总和价格比变动计量等完成了为统一，从结算规则上将可转债结算关在“价格比笼子”。

“价格比笼子”是指在连续竞争过渡期，高盛完成价格比上交接洽结算时的有效上交价格比全域。“价格比笼子”政治制度可以避免主力财力因自身财力优势而大大的度调低上交价格比，增大封板难度，防止股价不实调低和蓄意下调，抑止暴涨暴跌。

“价格比笼子”还体现在以下几个方面：例如，鉴于可转债价格比与正股的联动性，为防范可转债偏离正股炒作，此次同上按规定向不特定单纯发行的可转债匹配结算首日采行+57.3%和-43.3%的涨跌幅，次日起采行±20%的涨跌幅管制。同时，为防止纳斯达克后的首个收市可转债价格比出现大大的震荡，明确纳斯达克首日一直采用盘中临时停牌机制。再如，结合涨跌幅调整，增建了可转债价格比异常震荡和严重异常震荡标准，并明确了异常震荡、严重异常震荡意味著纳斯达克一些公司的核查及信息披露应。根据同上，连续3个收市内日收盘价格比涨跌幅偏离值总计达到±30%的，属于结算异常震荡，结算所将分别公布其在结算异常震荡期间总计买入、卖出数额最大的5家该协会证券营业部的旧名及其买入、卖出数额。

同上还精进了高盛管控。鉴于一些可转债产品设计极其复杂，投资实战经验少的高盛参与可转债结算很容易遭受损失。为加强对高盛管控，同上对可转债这一品种专门提出必要性按规定，对高盛的风险承受灵活性以及该协会高盛必要性管理提出了原则性要求，对上新参与的个人高盛增建“2年结算实战经验以及拥有10万元不动产”的破例要求。

相信通过监管部门短时间不断夯实政治制度基础性，安全及公平结算秩序，可转债消费市场炒作的虚火将得到有效控制，可转债消费市场愿景将更佳发挥出服务单一社会发展的功能。 （本文来源：社会发展日报 作者：钖 江中）