中信证券：俄乌冲突是否会让美国工商业陷入滞胀？

p>在央行主席巴克利国会作证拥护3月初加息25bps、美国政府2月初非农统计数据超预料向好、CPI总量独自出站的情况下，央行3月初加息25bps大部分已是定局。根据我们在《央行货币政策系列栏目——四问本轮加息生命期：总体多久?终点站多高?乐句多快?俄乌负面影响?》(2022-03-09)中的确实，由于当在此之前货币贬值高企，且央行“总体曲线”2-3个季度，因此央行在本轮紧缩生命期的在此之前半程不能以更快的速度加息。其次，由于本轮加息的终点站显然极为高，因此一旦全面性货币贬值上升，央行显然放抒加息步伐。原订央行加息乐句在来年月初将明显慢于上半年，2023年年均显然加息3-4次，并之在此之前本轮加息生命期。不过，全面性缩表的乐句和幅度仍然难以明白，在央行“急遽(significantly)”缩表的概括下，仍即可警惕缩表会随之而来的美国政府市场反转。

本文节选自中信银行面世的报告《2022年2月初美国政府CPI点评：俄乌紧张局势究竟会让美国政府宏观经济深陷滞胀?》;作者：崔嵘；智通财经编辑：谢雨霞。

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